Fusiones y Adquisiciones: ¿Dónde Está el Valor?

El año 2025 dejó una huella profunda en el mercado global de fusiones y adquisiciones, caracterizado por una apuesta clara: más valor con menos volumen. Aunque el número de operaciones descendió, la magnitud económica de los acuerdos alcanzó cotas históricas.

En España, esta tendencia se manifestó con fuerza gracias a grandes operaciones transformacionales en sectores estratégicos como inmobiliario, tecnología e inteligencia artificial. A continuación, exploramos en detalle las fuerzas, sectores y previsiones que están dando forma al nuevo paradigma de M&A.

Panorama General de M&A en 2025

Globalmente, el valor total de las transacciones ascendió a 3,52 billones de dólares, un aumento del 36% respecto a 2024. La proliferación de grandes operaciones, especialmente aquellas superiores a los 5.000 millones de dólares, creció un 76%, alcanzando 111 megaoperaciones.

En España, se anunciaron y completaron 3.336 acuerdos, un 8% menos que el año anterior, pero con un capital movilizado de 103.085 millones de euros (+19%). Este crecimiento se explica por tickets medios más altos y un apetito selectivo de inversores que buscan calidad sobre cantidad.

Factores Impulsores del Aumento de Valor

Varias dinámicas convergieron para impulsar el valor de los deals en 2025. La normalización de tipos de interés facilitó estructuras de financiación híbridas y desbloqueó operaciones postergadas. A su vez, la presión sobre fondos de private equity impulsó rotaciones de cartera y operaciones secundarias.

• Patrón en "K" global: crecimiento polarizado en grandes transacciones, liderado por EEUU y sectores tecnológicos.
• Rol estratégico de la IA: cerca de un tercio de las mayores operaciones la mencionaron como motor de valor futuro.
• Fondos de private equity rotando carteras: desinversiones en activos maduros y apuestas por midmarket.
• Entorno de liquidez elevado: arrastre positivo en operaciones de gran tamaño y midmarket.

Sectores Estratégicos y Oportunidades

España destacó por su perfil sectorial único. El inmobiliario lideró en volumen con 705 operaciones (+3%), manteniendo una posición privilegiada frente al promedio europeo. La tecnología y la inteligencia artificial, con 299 acuerdos en IT y software, funcionaron como núcleo transversal de oportunidad.

• Inmobiliario: atractivo por activos transformacionales y demanda residencial e industrial.
• Tecnología e IA: convergencia de servicios digitales y soluciones de automatización.
• Transición energética y renovables: objetivos de sostenibilidad y regulación favorable.
• Salud y biotecnología: innovación en cuidados médicos y bioprocesos.

Perspectivas para 2026 y Más Allá

De cara a 2026, España mantiene el foco en la ejecución ágil de proyectos en infraestructura digital, salud, defensa y energías limpias. Se espera que el valor de los acuerdos siga creciendo, especialmente en operaciones transfronterizas y segmentos premium.

Globalmente, se advierte una proliferación de megaoperaciones y dominio IA que continuará polarizando el mercado. La sofisticación inversora aumentará y se consolidará la convergencia sectorial difumina fronteras entre tecnología, industria y servicios.

Voces de Expertos y Casos Destacados

Los líderes de opinión coinciden en señalar la fortaleza del mercado ante retos macroeconómicos:

• Carlos Fernández Landa (PwC España): “2025 confirmó un mercado de M&A de más valor con menos volumen en España, impulsado por tickets medios más altos y grandes operaciones.”
• Afianza: llevó a cabo 12 operaciones en el lower mid-market con ticket superior a 100 M€.
• Tech M&A en diciembre 2025: un mes de cierre de ciclos en innovación tecnológica.
• Deloitte Outlook (pre-2025): 51% de los encuestados preveían un crecimiento de valor y volumen.

Este escenario destaca la importancia de la retención de operaciones estratégicas y la adaptación rápida a nuevas dinámicas de mercado. Con un pipeline de más de 150 operaciones pendientes en España, el entorno exige agilidad y visión a largo plazo.

En definitiva, el valor real de las fusiones y adquisiciones en 2025 radica en la capacidad de generar sinergias duraderas, transformar activos y anticipar necesidades de futuro. Tanto inversores como compañías deben aprovechar este momento para estructurar acuerdos que vayan más allá del crecimiento inmediato y promuevan un impacto sostenible.